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5 利 润公司项目的利润率是要重点关注的地方，因为只有了解清楚利润率，那才能估计到公司的盈利水平，最后反映到估值上。有几点值得注意的：1、要了解公司的布局和权益变化，不能盲目用去年的平均数来计算今年的利润。经历了过去两三年的一二线收紧，三四线放松，很多企业都开始下沉（如新城的吾悦广场模式就从长三角的一二线开始往三四线下沉，还有走向了中西部的核心城市），那未来均价肯定是下降的，这时候如果17年拿地的均价来与16年拿地均价相比并没有明显下降，说明未来的毛利率水平会被压缩。再者，由于地价去年居高不下，很多公司都在合作拿地，公司的权益比例不断往下走，如果只看到规模的增长没看到权益的下降，很容易在计算归母净利润的时候误导了自己。

从根本上来说，若实体产业表现不好，短期和中长期都会对房地产市场造成影响。短期内，楼市流动性被封堵，很多城市尤其是东南沿海一些和贸易有关的产业为主的城市，对楼市的支持力度会减少。而从中长期看，实体经济不好，收入下降，居民住房消费也会不振。严跃进认为，未来房价将进入盘整期。向下的作用力在于政策强抑房价不涨，住建部等部门的房地产督查，而向上的作用力在于高端楼盘预售证发放节奏是在加快的，这些都会对房价形成阻碍或拉动作用。

对此，神州汽车相关人士接受第一财经记者采访时声称，神州优车未接盘前，很多经销商已经处于亏损状态；现在神州优车是新接盘者，“这些经销商就借机闹事”。他解释说，按照宝沃原有的商务政策，所有经销商都有建店返利，四五年后返还，“但现在一些经销商要求退网，他们要求把所有的建店返利全部返给他们，这样的要求就不太合理了。”

今年2月，宝沃汽车通过部门总监统计职员工作意向，选项是回到福田，加入神州优车，或者获得一笔赔偿离开，大部分都选择了赔偿，分流到福田的寥寥无几。宝沃营销公司原本有市场部、网络部、销售部、品牌部、服务部，共计200多名员工。“走了有将近200人，除了服务部保留了一些员工，其他部门绝大多数员工都撤了。” 仇明说，一些最上层的高管，最近也开始办理离职手续。

图为国内大豆库存量近期，大豆和豆粕库存依旧处于历史同期高位，供应相对宽松，但若中美经贸摩擦继续，则国内大豆供应可能出现偏紧状态，预计四季度会进入加速去库存阶段。需求方面，两方面因素抑制豆粕需求。其一，生猪养殖利润不佳，2016年年底起生猪存栏量持续下滑，加之8月初至今国内出现50余起非洲猪瘟疫情。不过，目前，非洲猪瘟影响有限，且已经得到有效控制。其二，国内陆续出台措施，努力缩小四季度及明年一季度的蛋白粕缺口。措施主要包括开放印度菜粕进口限制、取消豆粕出口退税、中国饲料工业协会批准发布猪鸡低蛋白配合饲料团体标准。据测算，新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量将下降约1100万吨。豆粕需求下滑有利于缓解四季度及明年一季度大豆到港量减少的压力。

如果目前的状况持续下去，美国公司今年可能会向瑞银策略师所称的“流动性”注入逾2.5万亿美元，即股票回购、股息和并购活动的组合。瑞银预计，2018年的股息发行规模将超过5000亿美元，回购规模介于7000亿美元至8000亿美元之间，并购规模约为1.3万亿美元。如果这些数据被证实，它们将相当于标准普尔500指数（S&P 500）市值的10%和GDP的12.5%。